Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré vendredi que la Banque centrale, qui a décidé la semaine dernière de cesser de réduire ses avoirs en obligations, pourrait bientôt avoir besoin d'augmenter son bilan par le biais d'achats d'obligations.
« La prochaine étape de notre stratégie de bilan consistera à évaluer à quel moment le niveau des réserves aura atteint un niveau adéquat », par rapport au niveau actuel qui est « légèrement supérieur à ce qui est adéquat ». C'est ce qu'a noté John Williams dans le texte d'un discours qu'il a préparé pour la Conférence sur les marchés financiers 2025 de la Banque centrale européenne à Francfort, rapporte Reuters.
Lorsque cela se produira, « il sera temps d'entamer le processus d'acquisitions progressives d'actifs », a-t-il ajouté. « Compte tenu des pressions récentes et prolongées sur le marché des pensions et d'autres signes croissants indiquant que les réserves passent d'abondantes à adéquates, je m'attends à ce que nous atteignions bientôt des niveaux de réserves adéquats ».
À rappeler que lors de sa dernière réunion, la Réserve fédérale a annoncé que le 1er décembre marquerait la fin effective d'un processus de trois ans visant à réduire les obligations acquises dans le cadre d'un effort pour soutenir l'économie et le système financier pendant la pandémie de Covid-19.
Depuis 2020, la Fed a plus que doublé la taille de ses portefeuilles totaux, atteignant un sommet de 9 000 milliards de dollars, grâce à des achats massifs de titres du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires.
Ainsi, à compter de 2022, elle autorise un certain nombre de ces titres à arriver à échéance sans être remplacés, dans le but de maintenir une liquidité suffisante dans le système financier pour conserver un contrôle ferme sur la fourchette des taux des fonds fédéraux, principal instrument utilisé pour influencer l'économie, tout en permettant une volatilité normale du marché monétaire.
Les signes récents de hausse des taux d'intérêt sur le marché, conjugués au recours fréquent de la Fed à des facilités de liquidité, ont démontré à la Réserve fédérale qu'elle avait déjà réalisé des progrès considérables dans la réduction de ses réserves. En conséquence, elle a décidé de maintenir la taille totale de son bilan à son niveau actuel de 6 600 milliards de dollars.
Certains analystes prévoient que la Fed pourrait commencer à accroître ses portefeuilles par le biais d'achats d'obligations dès le premier trimestre.
Williams a fait remarquer qu'il est difficile de déterminer à quel moment la Fed atteindra un niveau de réserves qui nécessitera de réinjecter des liquidités dans l'économie. « Je surveille de près un certain nombre d'indicateurs de marché liés au marché obligataire de la Fed, au marché des pensions et aux paiements afin d'évaluer l'état de la demande de réserves », a-t-il déclaré.
Il a également averti que l'achat d'obligations pour maintenir un niveau de liquidité adéquat n'est pas une mesure de stimulation de l'économie. « Les achats de réserves par la direction constituent une prochaine étape naturelle dans la mise en œuvre de la stratégie de réserves adéquates du Comité fédéral de l'open market et ne représentent en aucun cas un changement dans l'orientation fondamentale de la politique monétaire ».
Enfin, il a souligné que les outils de contrôle des taux d'intérêt de la Fed, tels que les prises en pension inversées et le mécanisme permanent de prises en pension, fonctionnent bien et se dit s'attendre à ce que ce dernier, qui accorde des prêts aux entreprises admissibles, soit utilisé activement à l'avenir.
