Lors de la dernière Assemblée générale ordinaire, qui a statué sur les états financiers de l'exercice 2021, les actionnaires de TUNISAIR ont autorisé le Conseil d'administration de la compagnie aérienne à émettre une dette obligataire pouvant atteindre 150 MDT sur une période de 12 mois.
Le Conseil d'administration a fixé les caractéristiques de l'opération, baptisée « Emprunt Obligataire Tunisair 2025-1 ». Le montant sollicité s'élève à 30 MDT et sera collecté sans appel public à l’épargne.
Paiements mensuels
Une seule catégorie est proposée, avec une valeur nominale de 100 TND par titre de créance. La durée est de sept ans, dont une année de grâce. Et l’amortissement est mensuel constant à partir de la deuxième année au taux d'intérêt annuel de 10,0 % (brut). Le paiement des intérêts sera également mensuel.
Les paiements mensuels des intérêts et le remboursement du capital dû seront effectués à terme échu, le 10 de chaque mois. Si le 10ème jour du mois coïncide avec un jour non ouvrable, le paiement sera reporté au premier jour ouvrable suivant.
Le premier paiement en intérêts aura lieu le 10/11/2025 et le premier paiement en principal aura lieu le 10/11/2026.
Les souscriptions à cet emprunt seront lancées le 6 octobre 2025 et seront clôturées, au plus tard, le 10 octobre. Elles seront reçues auprès du siège de Tunisair. Elles peuvent être clôturées sans préavis dès que le montant maximum de l’émission est intégralement souscrit. En cas de non-placement intégral de l'émission au 10 octobre, les souscriptions seront prorogées jusqu’au 17 du mois, avec maintien de la date unique de jouissance en intérêts. Passé ce délai, le montant de l’émission correspondra à celui effectivement collecté par la compagnie.
Un soutien conditionné par des performances
A notre avis, l'opération sera couronnée de succès avant la date de la clôture fixée. Elle aurait été bien préparée et les souscripteurs identifiés.
L'émission est un pas dans le bon sens. L'Etat, qui devrait être le souscripteur directement ou par le biais d'entités publiques, doit apporter son soutien financier à la compagnie porte-drapeau, mais également récupérer un produit de placement.
En même temps, le paiement mensuel montre que les autorités exigent une performance de gestion de la compagnie. Elles auraient pu opter pour un remboursement
in fine, mais le paiement mensuel mettra une obligation de résultat immédiate sur le management. Chaque paiement est un rendez-vous avec le marché et tout défaut de paiement sera un coup fatal pour toute chance d’émission obligataire avec appel public à l’épargne dans le futur.
Tunisair a besoin de montants plus importants, et cette sortie ne serait qu'une parmi d’autres. Il lui reste encore 120 MDT à pouvoir chercher. L'enveloppe globale pourrait donner une bouffée d'oxygène à la trésorerie de la compagnie. Cependant, elle est loin de pouvoir éliminer les difficultés réelles de l’exploitation. C’est le vrai chantier auquel il faut s’attaquer.
